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“中国版纳斯达克”科创板,究竟是谁的红利?
发布时间:2019-06-14
关键字:科创板,“中国版纳斯达克”科创板

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  科创板昨天正式开板了,证监会主席易会满在科创板开板仪式上表示,设立科创板并试点注册制,是深化资本市场改革开放的基础性制度安排。证监会将真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制,着力帮助符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业做优做强,发展壮大。同时,证监会将会同各方坚持以增量改革带动存量改革,充分发挥科创板的改革试验田作用,形成可复制可推广的经验,以此带动资本市场的全面深化改革,努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

  首先来说说科创板在我国资本市场的地位,中国的多层次资本市场包括四个层级:一板市场:主板市场(上海交易所、深圳交易所)。二板市场:中小板、创业板(深圳交易所)。三板市场:新三板(即:“股份转让系统”,是全国性场外交易市场)。四板市场:地区性场外交易市场(区域股权交易中心)。然而,科创板是独立于现有主板市场的新设板块。之所以称之为“中国版纳斯达克”,比设立科创板本身更重要的,是在科创板试点注册制。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

  1 科创板首先是科创企业的红利,也是科创企业及其相关者的盛宴。

  过去由于国内资本市场的限制,以及公司架构上的一些限制,一些优秀科技型企业没法在A股上市,最后到美股纳斯达克或者香港上市,带来的遗憾是这些企业高速发展或上市过程中没有让很多国内投资者分享到发展红利。科创板的推出,有利于让国内投资者分享到高科技企业和硬科技企业的发展。

  科创板的推出对于科技创新企业的意义不仅仅在于上市融资。科创板相对宽松的多层次上市条件意味着上市及资本的退出相对容易,将鼓励种子基金、风投基金以及产业基金等在不同阶段介入科技创新企业的发展。《实施意见》中列出了科创板的标的行业“新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业”以及与制造业深度融合的“互联网、大数据、云计算、人工智能”,未来,有可能在这些领域涌现出更多的产业基金。

  2 科创板对医药企业的无盈利上市安排,医药公司进入二期临床的核心产品可以被估值并变成市值。

  此次科创板的一个大突破是:放宽了医药行业企业上市条件,只要预计市值不低于人民币40亿元,至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,即使没有盈利,也可申请上市。新药研发投入大,周期长,风险高,中国医药研发一直是个巨大的短板,以至于至今没有真正诞生出一款世界性的重磅新药(年销售额可超过10亿美元),其中很重要一个原因就是缺乏资金的支持。

  但这些年,伴随中国医药企业实力的提升,医药研发从化学药物转向生物医药新跑道,以及国家也从多个层面不断加码对新药研发的支持力度,中国的新药研发开始活跃,越来越多人才物力投入到新药研发,也有越来越项目出来。背靠巨大本土市场,甩掉历史包袱,在生物医药新跑道与外国公司齐步跑,也让中国新药研发成为一个前景不可估量的机会。

  3 科创版也是个人投资者的盛宴。

  作为个人投资者,如果不具备开通科创板的条件,可以通过购买公募基金发行的产品,或是其他金融机构发售的理财产品的方式,来间接投资科创板。上交所此前曾表示,不符合投资者适当性要求的中小投资者,可以通过公募基金等产品参与科创板。上交所也将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。

  据有关规定,目前可投资A股的公募基金均可投资科创板,而且在新股发行时会优先向具有锁定期的公募基金产品进行网下战略配售。因此,不具有丰富投资经验的投资者,通过购买公募基金产品投资科创板,也是一个不错的选择。

  值得注意的是,在科创板开板前,率先启动的将是首批挂牌企业的网上、网下发行工作。科创板打新,主要有战略配售、网下申购及网上申购三种方式,其中前两种针对机构投资者,网上申购则主要面向个人投资者,而在广义上,通过这三种渠道,都能够参与科创板打新。


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